水泥行业：并购重组加大 未来提价可期

日前，中国西部水泥有限公司与安徽海螺水泥股份有限公司实施并购重组，海螺水泥以51%的股份占比成为西部水泥的控股股东。这是国内水泥行业首个跨境换股的并购案例，开创了强强合作的并购创新模式。

    行业分析

    中信建投基于库存周期分析方法判断，2016年2-3 季度迎来新的短周期开启是大概率事件。由于价格是先行指标，库存指标的变化滞后于价格的变化，假设到2016 年5-6 月(对应产能周期为消化期)价格到达低点了，再观察库存指标；如果库存继续向下并于2016年8 月左右到达低点，这样新的短周期开启的信号将更加明确。

    水泥产量的增速近几年与房地产固定资产投资增速更加密切，因为房地产投资和建设往往是全国性的，是面上的；而基础设施建设往往是地域性的，是点上的。中信建投研究发展部预测2016年的基础设施固定资产投资同比增长16%左右，房地产固定资产投资同比增长3%左右，预计基建对水泥需求的拉动会强一些。